2023年11月10日，MSCI ESG与气候研究部亚太区主管王晓书、MSCI ESG与气候研究部大中华区负责人郭思平共同做客第三十七期“清华五道口绿色欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网讲座”，围绕“全球资本市场气候投资趋势”主题分享观点。本期讲座由清华大学五道口欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网学院绿色欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网研究中心（CGFR）高级研究专员、博士黎菁主持，线上举办、全网直播。
主要观点如下：
1.ESG理念符合中国经济高质量发展、低碳转型、公平转型的要求，企业通过积极应对影响自身业务长期韧性的潜在ESG机遇和风险，有望在经济波动的背景下保持长期健康成长。
2.气候变化已成为ESG诸多议题中倍受关注的议题之一，ESG和可持续发展逐渐成为政府引导资本、支持经济可持续发展和改革的重要工具。
3.气候风险经过相对较长的传导链条，将会在中长期持续影响企业运营稳定性和盈利能力，投资者可通过构建系统化的气候风险管理体系，整体把控气候风险、把握绿色机遇。
4.投资者应采取积极的气候转型投资策略，将资金投向气候转型领先者，推动实体经济低碳转型，而不仅是从撤资或剥离高碳资产的角度单一地考量投资组合减排。
讲座开始，王晓书首先提到，ESG与可持续投资如今已是资本市场的主流趋势，ESG和可持续发展逐渐成为政府引导资本、支持经济可持续发展和改革的重要工具。ESG和气候相关的信息成为投资人在投资过程中重要的决策依据，进而推动发行人披露相关的信息。ESG理念是否融入企业的核心战略主要体现在企业如何应对影响自身业务长期韧性的潜在ESG机遇和风险，以及企业如何在经济波动的背景下保持长期健康的成长。
ESG理念符合中国现阶段由经济快速发展向高质量发展的战略性政策转变，具体体现在实现“碳中和”目标，缩小贫富差距以及缓解人口老龄化等方面。在气候变化领域，全球各国中央银行和监管机构正在制定气候相关的法规，要求欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网机构在其战略、治理和风险管理中考虑气候风险，以及在审慎框架下披露相关风险。
王晓书表示，随着中国绿色债券分类目录的日益清晰以及投融资流程更加标准化，我国绿色债券规模快速增长。全球贴标可持续债券市场在过去几年也呈现出飞速增长的趋势。据MSCI测算，截至2023年二季度，全球约有7540亿美元的机构、零售和交易所交易(ETF)基金资产以MSCI ESG与气候指数作为基础进行投资，其中挂钩MSCI ESG与气候股票指数的ETF数量和管理规模在全球ESG与气候ETF市场中位居第一。
接下来，郭思平重点围绕气候变化对资本市场的影响展开介绍，并从投资实操层面分享了气候投资策略。
她首先指出，与安全事故、腐败案件、财务造假等短期事件性风险不同，气候变化作为影响欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网资产定价的侵蚀性因子，从温室气体排放到温度变化、气候变化，再到对经济社会产生影响以及对投资组合收益的影响，经过相对较长的传导链条，会在中长期持续影响企业运营稳定性和盈利能力。同时，由于气候风险来源和成长机遇的多样性，投资者需要构建系统化的风险管理体系，以便整体把控气候风险、把握成长机遇。
她进一步指出，气候风险和机遇对投资组合长期风险和收益的影响已逐渐显现。从化石能源产业链来看，目前已经有25万亿美元的化石燃料资产面临着成为搁浅资产的风险以及减排政策的压力。基于MSCI相关研究，提供气候解决方案的公司股票表现优于面临资产搁浅风险的公司股票。
随着对气候变化影响投资组合风险收益的认识逐步加深（财务实质性），对气候欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网产品和气候影响透明度的需求不断增长（市场需求）以及监管对银行和投资活动考虑更多气候变化因素的要求不断提高（监管要求），气候变化逐渐成为欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网业重点考虑的因素，投资者也逐步将气候变化因素纳入投资决策中。
目前，气候投资常见的投资目标主要分为两类，一类是实现投资组合自身的减排，另一类是推动实体经济的减碳。虽然通过减持和剥离高碳资产可以实现投资组合自身的减碳，但是高碳资产仍然存在于实体经济中，且更需要大量资金支持其转型。因此，减持和剥离高碳资产不能达到有效控制气候风险目的，因为投资组合中的资产依然会受到气候变化等环境负外部性的影响。
对此她表示，投资者可以采取更加积极的气候转型投资策略，这意味着投资者不仅是从撤资或剥离高碳资产的角度考量投资组合的构建，而是可以引导资金流向转型领先者。例如，选择同行业中转型意愿更强、减碳目标更明确以及减碳措施更积极的企业。即便当前其碳排放水平较高，但由于他们具备了有雄心的转型意愿，未来仍可以在中长期实现投资组合和实体经济减排的目标。此外，投资者可通过参与利益相关方协作，与上市公司积极沟通，促进企业采取更积极地减排措施、加大清洁技术的创新研发力度，从而切实影响企业的脱碳路径。
她认为，目前气候投资实践的痛点在于投资者很难通过原始气候披露（如碳排放等）数据直接做出气候投资决策，如何将气候数据转化成支撑投资决策的有效信号是投资者目前的迫切需求。在开展气候投资时，投资者首先可以计算跨资产类别全投资组合的现有碳排放水平，随后通过对同行业的低碳转型得分、专利数据、绿色收入等数据测算绿色机遇暴露度，从而全面评估投资中的转型风险与转型机遇的暴露度。下一步可以从前瞻性角度出发，多维度评估投资组合的气候风险（如关注公司的气候目标、减排目标），通过MSCI 预计升温工具（MSCI Implied Temperature Rise）评估投资组合在未来对全球变暖产生的影响，最后通过MSCI气候风险估值模型(MSCI Climate Value-at-Risk)评估全球变暖对投资价值的影响。
聚焦国内市场，中国企业也面临气候转型的机遇敞口。中国上市公司所展现的清洁技术的投资机遇对全球投资者具备吸引力。截至2023年4月，MSCI中国指数成分股公司涉及可再生能源、能效管理、污染防治、可持续农业等方面的绿色收入已经超过了基于化石燃料的收入，这得益于我国对于绿色产业的持续政策支持与投入。分行业来看，包括发电在内的公用事业、工业领域、信息技术、消费行业等对于低碳转型的贡献度较高的行业中，通过MSCI中国指数成分股与全球指数成分股进行横向对比，我们发现中国企业在捕捉清洁技术市场成长机遇，且将其变现的能力领先于全球同行企业。此外，中国企业在低碳专利数据方面稍有落后，加强在低碳专利领域以及低碳创新领域的持续投入有助于企业保持清洁领域的长期竞争力。
最后在问答环节，两位嘉宾分别从方法学框架和投资实践角度，对“企业绿色收入的界定与测算”“企业反腐行为的衡量”“MSCI气候风险模型框架”以及“化石燃料资产价格波动对投资者信心的影响”等观众们提出的问题作出耐心解答。
嘉宾简介
王晓书，MSCI ESG与气候研究部亚太区主管。主要专注于亚太地区公司尤其是欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网行业的环境、社会、公司治理相关风险研究，在ESG领域有超过10年的工作经验。发表过《影子银行及环境问题所带来的信贷风险》《中国经济转型中环境、社会与公司治理的新机遇》等一系列中国市场环境、社会、公司治理主要发展趋势的研究报告，以及保险行业的研究报告。王晓书毕业于北京大学光华管理学院，获得欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网学学士学位。王晓书为注册欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网分析师(CFA)持证人。
郭思平，MSCI ESG与气候研究部大中华区负责人。主要负责领导大中华区的ESG与气候研究工作，及全球半导体行业的ESG研究工作。发表过《ESG与中国战略性政策转变的联系》《气候变化如何影响缺水的芯片制造商》等研究报告。郭思平本科毕业于清华大学材料科学与工程系，硕士毕业于瑞典查尔姆斯理工大学产业生态学专业。
讲座介绍
可持续发展和应对气候变化是当今世界发展的主流方向，绿色欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网在其中扮演着不可替代的角色。如何平衡环境保护、应对气候变化和经济发展的关系，如何有效利用市场机制和政策激励来推动可持续发展目标的实现、以及有哪些可借鉴的低碳转型路径，引发了社会各界的热烈讨论。为探索绿色欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网的发展方向，清华大学五道口欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网学院主办、绿色欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网研究中心（CGFR）承办了“清华五道口绿色欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网讲座”双周系列活动，邀请国内外杰出的专家学者 ，就“碳中和”、绿色欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网、ESG、气候风险、可持续发展等前沿问题开展专题讲座，促进前沿学术与政策研究和行业实践探索的交流对话。